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供应有增加预期 5月甲醇或先强后弱

来源:    时间:2019-05-08 18:50:39

  一、行情回顾

  4月尽管装置检修仍较为集中,但在港口库存持续高位、江苏响水爆炸事件影响、山东16市环保检查、下游需求无起色、原油回落等多重利空因素的作用下,甲醇期货应势而下,截止至4月29日,主力合约1909收盘价2408元/吨,最低价触及2380元/吨。

  图1:甲醇1909期货合约价格走势


  数据来源:徽商期货研究所,Wind

  二、成本端分析

  近期,原油价格高位回落。消息面,虽然市场之前预期OPEC以及非OPEC产油国有可能在6月政策会议上宣布延长减产协议,但法利赫暗示5月技术会议上可能会做出决定,但不一定会延长减产。沙特和俄罗斯已经流露出结束减产行动迹象一定程度上限制了油价的上行空间。特朗普重申OPEC应帮助降低油价,施压油价。总体来看,预计短期内油价继续偏弱运行,对甲醇支撑减弱。

  图2:原油及甲醇价格走势


  数据来源:徽商期货研究所,Wind

  而动力煤则偏强运行,产地煤矿安检力度较强,煤矿复产情况不及预期,且临近月底煤矿煤管票基本用光,下游用煤企业积极补库,推动坑口价格不断上涨。预计5月份动力煤价格震荡运行,目前正值用电淡季,下游电厂多以消耗库存为主,关注后期电厂淡季补库需求。天然气价格震荡下跌,随着采暖季结束,天气逐渐转热,天然气价格下行,气头企业恢复时间也早于往年,西南企业普遍在1月底至2月初重启,西北也有提前。。

  综上,从成本端来看,原油经历前期上涨后或继续有下行压力,动力煤目前继续偏强,关注后期上涨动力。天然气价格继续偏弱。整体来看,甲醇成本端支撑较前期有所减弱。

  三、供应端分析

  供应端来看,开工率方面,截止至4月25日,甲醇开工率为64.98%,较前期有所提高。装置方面,目前至月底计划复产的有中海化学2套共140万吨/年装置、河南鹤壁60万吨/年装置、中煤远兴60万吨/年装置、心连心共66万吨/年装置以及河南晋开化工30万吨/年装置等多套装置;据我们目前了解,5月份有检修计划的有榆林兖矿60万吨/年装置、上海华谊60万吨/年装置、内蒙古世林30万吨/年装置、明水70万吨/年装置等多套装置。总体来看,目前内地春检高峰4月中旬已过,5月份检修力度大概率不如4月份,供应有增加预期。

  图3:甲醇开工率


  数据来源:徽商期货研究所,Wind

  目前港口库存处于回落状态,据Wind数据显示,截止至4月24日,江苏港口、华南港口、宁波港口总库存约为82.35万吨,与3月份相比已有较大幅度去库。近期港口库存有所走低,主要是受伊朗货未抵达影响,但目前库存仍较高,而5月份随着进口到货增加,后期或仍有去库压力。

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