银行保险 > 正文

pta期货现货鑫东财配资 民生银行(1988.HK):拨备承压 下调至“减持”评级

来源:    时间:2019-04-06 19:10:12

机构:申万宏源


业绩切合预期。民生银行周五宣布了2018年业绩。贷款和存款余额同比增速划分为9%和7%,净息差由2017年的1.50%和2018年前三季度的1.56%提升至1.73%。2018年营业收入到达1540亿元,同比增速到达8.6%。归属于母公司股东净利润到达人民币503亿元,基础每股收益为1.14元 原油期货鑫东财配资 ,同比增加为1%,切合我们的预期。公司宣布派发每股0.345元股息,对应分红率30%。焦点一级资源富足率由2017年的8.63%小幅提升至8.93%,总资源富足率由2017年的11.85%下降至11.75%。


基本面承压。基于净息差下行压力上升、资产质量风险增添和资源压力加大,我们对港股中资银行板块维持审慎,其中资产设置较为激进的银行基本面下行压力更大。民生银行一直以来都以努力进取的谋划气势派头著称,停止2018年尾,公司贷款和债券投资在总资产中占比到达82%,高于行业69%的平均水平。展望未来,陪同着经济 股票配资网173 下行压力的加大和银行对于民营和小微企业风险敞口的增添,银行流动性风险和资产质量风险会提升,而资产设置激进的银行净息差和资产质量下行风险更大。2018年在不良确认尺度的羁系要求提高之后,公司不良贷款余额同比提升12%到达540亿元,公司不良率由2017年的1.71%和2018年三季度末的1.75%提升至1.76%,不良余额除以90天以上逾期贷款的比例由73%提升至103%,拨备笼罩率由2017年的156%和2018年三季度的162%下降至134%,这意味着未来拨备计提压力的加大和盈利增速的放缓。


估值受限。从2017年最先,针对影子银行的羁系政策卷土重来,包罗宏观审慎评估系统、信托贷款委托贷款羁系和资管新规及细则。这加剧了市场对于银行资源拨备计提压力加大和信贷理财营业放缓的担忧。只管最终出台的理财细则和央行增补意见对非标营业羁系有一些边际放松,有利于缓解表外融资集中回表对银行资源水平和实体经济融资造成大的打击,可是从中恒久来看,非标资产面临的不仅仅是银行理财设置气力的缺失,而是打破刚兑、限制限期错配、解决资产嵌套等金融严羁系和去杠杆的大配景。现在非标资产在存量非保本理产业品中的占比约为15%,在这部门理产业品到期后,银行需要追求其他基础资产来设置,而标的企业也需要追求债券或者银行贷款融资来替换原有的非标融资。这将导致银行理财营业规模增速放缓,收益率下降,资源计提压力提升,实体经济融资可得性降低。


下调至减持。我们下调2019-2021年EPS展望至人民币1.17/1.23/1.32元,同比增加3.0%/5.2%/6.6%。现在公司对应0.42倍2019年PB,我们给予公司0.37倍的目的PB,对应5.08港币的目的价,对应11%的下行空间,下调评级至减持。

相关热词搜索:非标 银行

地址:今晚打老虎大街51号

邮箱:163@qq.com   电话:666666

网站标识码:66666666  

刘狼网安备 6666666666号