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中国建筑:基建订单回暖 龙头市占率提升

来源:    时间:2019-06-11 12:33:01

中国建筑股份有限公司是唯一拥有房建、市政、公路三类特级总承包资质的企业。公司位居2018年度《财富》世界500强第23位,《财富》中国500强第3位,全球品牌价值500强第44位,获得标普、穆迪、惠誉等国际三大评级机构信用评级A级。

基建订单开始回暖

2018年公司实现营收11993.25亿,同比增长13.78%;实现归母净利润382.41亿,同比增长16.09%。各主要业务增长稳健,其中主营业务房建实现收入7242.31亿,同比增长15.9%;基建实现收入2766.75亿,同比增长19.8%;房地产业务实现合约销售额2986亿元,同比增长30.6%,创下近五年最 在线股票配资平台 高增速。2018年公司新签订单2.63万亿元,同比增长7.1%。

2018年公司毛利率提升1.4个百分点至11.89%,其中房建毛利率6.7%,提升1.1个百分点;基建毛利率8.4%,提升0.7个百分点;地产业务毛利率35.0%,提升5.9个百分点。2018年

公司经营现金流扭负为正,净流入103亿元,同比增加538亿元,收现比提升3.51个百分点至103.77%。2018年末公司负债率下降1.1个百分点至76.9%。

股权激励力度大

股权激励力度大,公司业绩增长确定性高。公司2018年12月4日至21日回购59991万股,占总股本的1.4289%,耗资37.06亿元,平均回购价格为6.18元/股,并于去年12月26日以3.468元/股的价格将全部回购股票授予2081名激励对象,并提出了ROE不低于13.5%,扣非归母净利润三年复合增长率不低于9.5%等解锁条件。

相比前两次股权激励,此次股权激励覆盖人数更多激励力度更大,人均授予股份数更多。在大力度股权激励的调动下,公司订单转化有望加快,业绩增长确定性高。

建筑龙头市占率提升

近年来,公司市占率提升显着,新签合同占比自2009年4.8%提升至2018的10.3%,房屋施工面积占比自2009年4.5%提升6.7个百分点至2018的11.2%。2018年公司新签订单2.63万亿元,同比增长7.1%,其中房建增长13.91%。分区域看,境内新签合同同比增长7.27%。2018年公司房建业务施工、新开工、竣工面积分别同比增长11.2%、14.0%、10.43%,业务趋势良好。2019年公司计划新签合同额2.82万亿元,同增7.34%;计划实现营收1.27万亿元,同增5.89%。

随着基建趋势向上预期不断提升,公司基建新签订单增速有望好转同时在手项目将加快推进。在存量经济下,龙头效应不断凸显。

风险提示

地产投资不及预期,基建持续下行。

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